资金抱团是近年来讨论最多的话题之一

郭施亮 阅读:21201 2020-12-31 15:02:37

基金机构

资金抱团是近年来讨论最多的话题之一。事实上,从全球股市的运行情况分析来看,似乎有资金拥抱的问题。例如,被称为世界上最成熟的市场的美股市场,在过去10年的长期牛市背后,领先市场的是熟悉的姿态,一些众所周知的少数头部企业成为美股长期牛市的重要推进力,但与此相比,很多美股上市公司远远输给同期的美股指数,很多上市公司的股票最终成为价格边缘化的结局。

近年来,a股市场正在实施轰轰烈烈的注册制改革。在注册制度深入推进的背景下,近年来新基金增加,但从公开招募和私募基金认可的目标来看,几乎离不开众所周知的头部企业。因此,新基金完成募集资金后,资金进入头部企业,最终资金抱团的现象越来越明显。

一方面是注册制度的深入推进,另一方面是新基金规模的持续增长,这些因素进一步加快了资金拥抱。

纵观a股市场上市公司的情况,近年来市场容量上升,但具有持续收益能力,护城河宽的上市公司很少。因此,对于市场资金来说,倾向于头部企业的投资。从另一个角度来看,头部企业的持续收益力强,自身的护城河优势大的话,市场资金不会轻易改变原来的资产配置计划,资金拥抱团的状况也不会轻易崩溃。

但是,在股票市场上,永远不会出现不涨价的上市公司的股票。即使是多么优秀的企业,也会出现短暂的休整过程。与此同时,即使是多乐观的基金机构,上市公司的评价也有心理承受的基准,股票的评价远远超过基金机构自身承受范围的上限水平,销售意愿也明显提高。

现在的a股市场,资金拥抱现象的持续存在,最终与一些因素有着密切的联系。

其中,注册制改革越来越多的资金聚集在头部企业中,a股市场也加快了美股化的趋势。

再者,在世界流动性丰富的背景下,市场资金的风险承受能力明显变化,对传统的评价体系有更深的认知,更多的资金想以更高的评价溢价购买。

此外,老基金和新基金几乎形成了一定的思维逻辑,越来越多的机构投资者喜欢头部企业,新基金到来时,钱又跑到一些头部企业,给一些头部企业带来了不断增加的资金补充,持续了股价的强度。

a股市场,作为世界上最重视的新兴市场,发展优势和缺点并存。但是,a股市场本身也是市场流动性强的股票市场,市场资金形成团体合作时,资金团体对股价的撬动影响也会倍增。但是,从世界成熟市场的表现来看,资金集团似乎成为市场的共识,市场资金对优质资产的认可度也在提高。除非市场环境恶化,上市公司自身的基本面发生实质性恶化,否则短时间内这种集团局面似乎很难发生变化。

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